刊登广告 | 杂志订阅 | 联系我们 | 关于我们 | 加入理事会 | 加入收藏
 
首页 |本刊特稿 |管理论坛 |管理批判 |案例·实务 |封面文章 |管理创新 |方法 |企业信息化 |理论·前沿 |管理点滴
微言管理 |精彩推荐 |栏目展示 |关于我们 |投稿须知 |在线调查 |主编信箱 |在线交流 |企管书架|企业家|读书汇
     
   
     
请输入要搜索的文章标题
 
 
  《企业管理》杂志简介:
《企业管理》杂志是由国务院国有资产监督管理委员会主管,中国企业联合会主办的中文核心期刊(月刊)。
· 1980年创刊 领先地位
· 庞大的精英受众群体
· 全球视角 本土方案
· 最高发行量48万份 渗透中国企业界
 
   订阅方式    
 
 
 

1. 在选题方面,当前国内企业管理领域的热点、难
点、疑点问题。了解企业当前的实际问题,是提高
稿件采用率的一个关键因素。
2. 在文章风格方面,在叙述方式上力求简明通俗,
注重可读性和观点的新颖。您不妨施展一下您的生
花妙笔,把您的理论、观点和故事叙述得更明白有
趣一些。
3.本刊多年来形成并保持了以案例说话的风格,我
们欢迎作者提供更多新鲜的、原创的案例文章。
4.本刊审稿周期为两个月,对于没有选用的稿件尚
无法一一退稿,敬请谅解。
5.本刊对于作者投稿从不收取“版面费”、“审稿
费”等名目的任何费用。

 
  <<详情查询>>  
 
  投稿邮箱 :E_mail:qyglzz@263.net.cn
 
 
  副社长兼采编中心主任:王仕斌:特稿、专栏 点击这里给我发消息 电话:68453201
副主任:王黎: 特稿、管理批判、方法 :点击这里给我发消息 电话:68701529
栏目主编:程丹丹:信息化·智能化、理论·前沿:点击这里给我发消息 电话:68414646
栏目主编:苗榕 :封面文章、案例·实务:点击这里给我发消息 电话:68436071
栏目主编:韦敏:企业家、管理创新:点击这里给我发消息 电话:68436071
栏目主编:张艳蕊:点击这里给我发消息 电话:68436071
编辑:井亚琼:论坛: 点击这里给我发消息 电话:68414646
企业研究中心主任:郭学军:走进央企、读书汇: 点击这里给我发消息 电话:68701338
栏目主编:吕宏胜: 点击这里给我发消息 电话:68701338
 
 
     
  更多>>>  
  ·管理定律拾零(2018-12)
·文化差异的五个维度(2018-12)
·不是重复一万次(2018-11)
·知人善任的斯隆(2018-11)
·听听大师怎么说(2018-10)
·管理小游戏(2018-09)
·管理小游戏:同心协力(2018-08)
 
 
     
  更多>>>  
 
 
         
    理论前沿    
  PPP项目战略联盟、资本结构与绩效关系研究(2018-12)  
企业管理杂志 发布时间:19-03-05        
   

文/刘青云 赵小龙



【内容摘要】PPP将社会资本引入基础设施建设当中,如何划分收益、成本、风险成为影响资本结构选择的关键问题。合理的资本结构和绩效发挥往往基于一个良好的联盟合作关系。因此,研究这三者之间的关系,以期对PPP项目的决策和实施提供指导。

【关键词】PPP项目  战略联盟  资本结构


     PPP项目战略联盟是一种联合与合作的方式,它通过签订协议或契约而结成优势互补、风险共担、资源共享的松散型网络组织。参与PPP项目的公私部门之间健康而良好的战略联盟关系对于项目资本结构选择及绩效的提高都有着重要影响。
    
一、PPP项目战略联盟对资本结构的影响
     PPP项目战略联盟涉及5个维度,稳定性、目标一致性、公平、信息交流和信任,这些都影响着项目资本结构的选择。
     联盟成员之间彼此相互信任,各方信守诺言,是影响资本结构决策的重要因素,且两者呈现显著负相关:即企业间信任越高,企业负债水平越低。那么,出于对企业间信任的考虑,他们通常会选择低负债的资本结构。从微观来讲,这种相互信任也将直接关系到企业无形资产的得失,关系社会资本的损益。其次,联盟的稳定性作为优化风险的重要基础和前提,也在一定程度上促使企业得以保持一个良好的伙伴关系、一个合理的负债、乃至一个稳定的融资渠道。
     公私之间良好的联盟关系将很大程度影响其资本结构的选择和划分,主要是针对资本结构的融资问题、债务资金和负债水平等。这是因为如果各方之间彼此都十分信任,就节省了许多不必要的支出,整个项目的实际成本将会减少,债务资金的比例也会随之下降,融资金额和风险也得以降低。此外,公私双方良好的信息交流,将减少双方之间相互调查了解和搜寻的过程与程序,从而降低项目整体的支出水平。
     然而,公私部门之间过于紧密的联盟关系反而会增加隐含的机会主义行为的发生,造成各方之间因过于了解而出现的信息隐瞒和不利于联盟发展的其他行为,产生更多额外的费用和成本,导致资本结构的被迫调整。同时,过高的信任度可能导致政府部门产生出于过度信任而形成的放松对私人资本方的监管和自我监管,致使一方做出损害双方利益行为的可能性增加,从而引发一系列阻碍项目实施和发展、诱发成员不稳定性的诸多问题。这都将影响各方的信誉水平和还贷能力,甚至造成经济损失,导致项目资金中断等不利情况的出现。
     因此,PPP项目中战略联盟程度的提高,将会影响资本结构中的负债水平和比例的选择。而作为战略联盟衡量维度的各个指标,即稳定性、公平性、信任度、目标一致性以及信息交流的程度越高,项目资本结构选择会越趋向于一个合理的负债水平,直至达到最优状态后,这种最优化将逐步减轻,甚至随着各维度程度的加深而逐渐显现出反方向变动的趋势。
    
二、PPP项目战略联盟对绩效的影响
     成员的相互信任为伙伴企业顺利完成联盟任务提供信心,可以降低关系风险和冲突、减少交易过程中的复杂性和不确定性,便于协调各伙伴企业的活动并有助于解决争端。在伙伴选择因素与绩效之间起正向中介作用,联盟信任程度越强,绩效水平越高。
     对于联盟之间的不稳定性,各成员之间往往出于利益最大化的追求,使得各经济实体在不同角度产生不同的自理倾向影响着联盟绩效的实现和最优化。此外,当联盟企业间目标存在一致性时,企业间会共享战略信息以达成这种目标,促进知识共享和增强竞争优势,目标一致的程度越高,联盟各方的投入便会越大,越有利于提高联盟绩效。成员之间信息交流,即关系控制与联盟绩效的关系也较为紧密,且这种作用在非产权联盟、纵向联盟、跨区域联盟以及长期联盟等形式下更为凸显。高程度的信息共享和充分的沟通能够帮助联盟中的企业识别价值创造的机会,形成有利于实现绩效的决策,同时可以缓解联盟合作与竞争之间的紧张关系,促进联盟绩效的提升。
     适度的联盟程度将对PPP项目的经济性和效率产生影响,保证公私之间得以实现各自利益最大化。相反,公私双方过于紧密的战略联盟关系可能增加不必要的关系维护成本,降低PPP项目的经济性,也会令私人部门产生惰性,减少其降低成本、控制风险和提高管理技术的积极性,从而降低PPP项目绩效,导致项目偏离预期目标;同时,也将导致公共部门降低对项目的监管和自我监管,导致错误行为的发生,削弱项目绩效。
     因此,PPP项目战略联盟越来越高的紧密程度对绩效有着正向影响,但过于紧密的联盟程度反而会降低项目绩效。即随着公私之间战略联盟紧密程度的不断加深,绩效水平起初会得到提高,但达到临界值时,最有利于绩效的实现,同时达成战略联盟和绩效的最优化,而当过了该临界点以后,各方绩效反而会出现下降的趋势。即:随着信任度、目标一致性、公平性等各维度水平的提高,绩效会呈现出先提高后降低的趋势。
    
三、PPP项目资本结构对绩效的影响
     PPP项目的资本结构问题涉及股权分配和债本比例,合理的资本结构将会直接影响PPP项目成本和收益,而这些都关乎项目双方的绩效。
     资本结构对企业绩效的影响是非线性的,且同时绩效对资本结构有着显著的负向相关关系,股权集中度、企业规模以及无形资产与绩效之间均呈现负相关关系。从股权制衡度角度来看,该指标越高,越有利于企业绩效;而股权集中度与公司绩效无线性相关,呈倒U型关系,即适当的股权集中可促进公司绩效提升。通常,不同资本结构选择偏好下资本结构对绩效的影响存在显著差异;负债水平越高,资本结构对公司绩效影响越大。同样,不同成长性水平下,资本结构对绩效的影响是存在显著差异的,对于成长机会较少的公司,负债率与绩效正相关,而成长机会较多的公司,负债率与绩效负相关。
     在PPP项目资本结构与绩效的研究中,主要有两个方向,即股权结构和债本比例选择。其一,合理的股权结构安排,将会产生适当的股权制衡,有利于限制股权过于集中的问题,即保有一定水平的股权集中度将有利于绩效的发挥;其二,债本比例即债务资金占比情况,合理的负债率有助于绩效的提高。同时往往债务融资成本小于股权融资成本,这也从侧面反映出选择合理的债务融资水平将有利于提高绩效;其三,融资过程中合理的债本比例使得PPP项目的利益相关者都能够获得更多的回报,也将使项目提供的产品或服务定价有所降低,从而提高项目的公平性;最后,合理的负债水平或负债能力使得私人资本有一个稳定的资金供给投入到项目当中,从而提高项目效能。诚然,绩效又反作用于资本结构的选择,为合理的股权安排和债务水平提供指导。
     因此,PPP项目中负债水平和程度在一定比例水平上,即资本结构选择越趋于合理水平,越能提高企业绩效;过高或者过低的负债反而降低企业绩效。■


主要参考文献
[1] 刘洪波,刘洁.PPP项目吸引社会资本参与的动力因素实证分析.商业时代,2016(3).
[2] 张雯月.战略联盟中的竞争与合作.企业战略,2015(11).
作者单位 刘青云  西安建筑科技大学管理学院
赵小龙  中国石油长庆油田采油一厂
 

 
   顶(21)  踩(24)   查看次数:(1617)   
 
    更多>>>
  本刊特稿
·以高质量咨询服务 助推企业数字化发展(201...
·中国服务业企业成长透视(2018-12)
·国企改革40年回眸(2018-12)
·光环与争议:2018诺贝尔经济学奖(2018-12...
·中国跨国公司成长特征与路径选择(2018-11...
·一位人资总监的职场之殇(2018-11)
 
 
    更多>>>
  管理论坛
·职场“人设”的正确打开方式(2018-12)
·完善员工持股制度的建议(2018-12)
·从无为而治到赋能为上(2018-12)
·智猪博弈攻守道(2018-11)
·德国企业为何特别害怕差评?(2018-11)
·请客吃饭需要革命(2018-11)
 
 
 
    更多>>>
  管理批判
·自私的领导者(2018-12)
·特斯拉困局:技术领先竟是祸端?(2018-12...
·创业融资,你的项目靠谱吗?(2018-12)
·企业忌用九型“人才”(2018-11)
·金龙机电:“大跃进”下的失衡(2018-11)
·以史为鉴,破解激励三大困局(2018-10)
 
 
    更多>>>
  案例·实务
·双通道开拓员工成长空间(2018-12)
·瘦身健体 打造战略管控型总部(2018-12)
·上海石化:EAP“心检”解“心愁”(2018-12...
·精细化助力企业转型发展——以胜利石油管理...
·互联网咖啡“搅局者”还是“破局者”?(20...
·PPP模式的商业新思维——以华夏幸福和碧水...
 
 
 
    更多>>>
  盈利模式
·盈利原理 ——透视商业的本质(2014-04)
·探索制造业服务化之路(2014-04)
·黄太吉煎饼的盈利逻辑(2014-04)
·用现金流模式检测盈利模式的“质量”(2014...
·新东方盈利模式的先天性缺陷(2014-03)
·全产业链服务商的盈利路线图(2014-03)
 
 
    更多>>>
  封面文章
·应对全球商业竞争难题的中国解法君智竞争战...
·云投集团蓄势“跃迁”(2018-11)
·新兴际华:劳模精神汇聚企业发展正能量(20...
·延长石油:百年企业的光荣与梦想(2018-09...
·李希勇:兖矿变革转型的领路人(2018-08)
·以全新理念引领河钢高质量发展(2018-07)
 
 
 
    更多>>>
  管理创新
·驱动社会责任管理创新的“B2C”模式(2018-...
·精准扶贫项目化(2018-12)
·基于流程精细化再造的知识管理(2018-12)
·知识管理的三层进阶(2018-11)
·集团管控:走出集权与分权的怪圈(2018-11...
·打造全社会共享的“一张网”(2018-11)
 
 
    更多>>>
  方法
·TRIZ创新法系列(四)TRIZ之理想自动法(20...
·提问:管理者的进阶“神器”(2018-12)
·企业内控制度设计体系与要素(2018-12)
·客户服务“五步法”(2018-12)
·TRIZ创新法系列(三)TRIZ之问题表述法(20...
·CVC:是否初创企业的融资良配?(2018-11)...
 
 
 
    更多>>>
  企业信息化
·智能化无障碍供电服务管理(2018-12)
·新零售决战点:“店仓合一”与“前置微仓”...
·ERP理想主义者的创新之路——访上海博科董...
·数字化“风口”下的现代风场管理(2018-11...
·内控体系的信息化升级(2018-11)
·智能制造企业“双创”孵化平台构建(2018-1...
 
 
    更多>>>
  理论·前沿
·PPP项目战略联盟、资本结构与绩效关系研究...
·正确认识我国企业创新文化建设(2018-12)
·新媒介生态下企业品牌塑造与传播策略(2018...
·论结构化公司战略的应用(2018-12)
·基于三重绩效构建企业综合绩效指标体系(20...
·关于经济管理中国学派构建的探讨(2018-12...
 
 
 
 
国务院国有资产监督管理委员会 国家发展和改革委员会 中华人民共和国商务部 中企联合网 中国投资协会 中国工商协会 中国钢铁工业协会 中国国家企业网
中国电力企业联合会 中国经济网 人民网 新华网 中国网 央视国际 中青网 中经网 《经济管理》杂志
 
加入理事会 | 市场活动 | 刊登广告 | 杂志订阅 | 联系我们 | 关于我们
投稿邮箱 :qyglzz@263.net.cn    Copyright 2011, 版权所有 www.cecm.net
京ICP备12008127

京公网安备 11010802023979号